I denne episoden av Ett Case går Peter og BK i dybden på Archer, plattform-, brønn- og servicetjenesteselskapet som ble skapt gjennom sammenslåingen av Seawell og Allis-Chalmers Energy i 2011. Etter krevende år har Archer gjenoppstått som en lønnsom og veldiversifisert aktør med solid kontantstrøm og økende synlighet i oljeservice-sektoren.
Forretningsområder og posisjon
– Plattformoperasjoner (~45 % av inntekter)
– Well Services (~25 %)
– Landdrilling (~30 %)
– Renewables (~8 %)
Med rundt 4 000 ansatte og lange kontrakter med bl.a. Equinor, Aker BP og BP er Archer en sentral leverandør i Nordsjøen og internasjonalt. Backloggen er om lag USD 2,1 mrd på plattformoperasjoner alene og gir flere års kontantstrømsvisibilitet.
Nylige grep og drivere
– Oppkjøp av Premium Oilfield Services i USA (finansiert med USD 20m emisjon) styrker plug & abandonment (P&A)—«ryddejobben» ved feltavslutning. Forventet payback ~2 år.
– Utbyttepolitikk: kvartalsvis utbetaling på NOK 0,62 per aksje (~12 % direkteavkastning).
– Gjelden: netto gjeld ~USD 440m, ingen store forfall før 2030; gearing ventes å falle fra ~2,9x (2025) til ~2,2x (2027).
– Lønnsomhet: EBITA-margin ~10,5 % med ambisjon om ~12 % mot 2027 (drevet av Well Services).
– Verdsettelse: EV/EBITDA ~4x, fri kontantstrømyield >20 % i base-case. Enkelte meglerestimater peker mot kursmål NOK 36.
Hvorfor Archer?
– Mindre oljepris-sensitivt enn mange peers grunnet kontraktsbasert aktivitet og P&A-eksponering.
– P&A fungerer som en «innebygd hedge» – volumene øker i takt med aldrende felt og nedstenging av brønner.
– Kombinasjon av utbytte, fallende gearing og selektive oppkjøp gir balanse mellom kontantretur og vekst.
Risiko og katalysatorer
– Risiko: aktivitetsnivå hos nøkkelkunder, kontraktssyklus, kostnadsinflasjon i serviceleddet.
– Katalysatorer: ytterligere P&A-kontrakter, marginløft i Well Services, refinansieringsmilepæler og fortsatt disiplin i kapitalallokering.
Oppsummert
Archer fremstår som et «turnaround-case» som har blitt en kontantmaskin: langsiktige kontrakter, høy kontantstrøm, attraktiv utbytteyield og tydelig operasjonell forbedring. For investorer som ønsker strukturell eksponering mot vedlikehold og nedstenging (P&A), kan Archer representere en interessant kombinasjon av stabilitet + opsjonalitet.
📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no
⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning.
Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres.
Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.